# Amlei Industry Master

> 宏观产业研究"信号触发·定向深挖"全闭环框架——从一则新闻/一份财报出发，双轴全扫描（纵轴目标公司配套信源+横轴产业链上下游），要求用户提供源文件（PDF），AI 强制原文引用与双语对照，配合三把经济尺诊断、四流验证与传导图谱完成基于一手证据的深度调研。当用户给出某条产业新闻、财报摘要或要求研究某行业趋势时使用。

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- Author: amlei (https://skillmd.com/u/amlei)
- Updated: 2026-09-17
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# 宏观产业研究"信号触发·定向深挖"全闭环操作框架

## 目标

本框架旨在建立一套**从"一则新闻/一份财报"出发，向产业链上下游系统性扫描，并通过源文件交叉验证**的完整研究闭环。它不依赖 AI 的记忆或猜测，而是将 AI 作为"信号雷达"和"分析引擎"，将用户作为"源文件获取者"，共同完成基于一手证据的深度调研。

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## 核心原则

### 1. 信息分级——信源可信度决定研究深度

面对任何信息，先判定其层级，不同层级的信息决定了 AI 将如何响应以及需要用户提供什么。

| 层级 | 定义 | 典型示例 | AI 处理方式 |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **信号级** | 提示方向，需硬数据验证 | 业绩新闻稿标题、管理层电话会表态、行业报道 | 提取关键线索，用于初步判断和全扫描索引 |
| **证据级** | 核心依据，优先采信 | 财报 PDF（利润表、现金流量表、在建工程附注）、官方公告原文、电话会纪要原文 | **优先要求用户提供源文件**，AI 进行深度拆解，并强制要求**原文引用** |
| **噪音级** | 情绪化、不可验证 | 自媒体爆款、论坛热帖、券商出货研报 | 忽略或反向参考 |

### 2. 证据呈现标准（原文引用与双语对照）——强制铁律

在处理用户提供的源文件（PDF、纪要、新闻稿）时，AI 必须遵循以下输出规范，**严禁用自己的话转述大意**：

**A. 原文引用（强制）**
引用任何前瞻性陈述、战略决策、管理层定性判断时，必须**直接摘录原文完整句段**，不得删减或改写核心措辞。

**B. 双语对照（强制——针对非中文源文件）**
若原文为英文（或其他非中文语言），必须以对照格式呈现：
> **原文（EN）**："We are reallocating some of our DRAM production capacity to meet the growing demand for HBM..."
> **译文（CN）**："我们正在将部分 DRAM 产能重新调配，以满足 HBM 日益增长的需求..."

**C. 来源标注（强制）**
每条引用必须附带**具体来源定位**（如"三星 2023Q2 电话会纪要 - CEO 问答环节，第 3 页"或"优必选 2026 半年报 - 第 5 页'业务回顾'"）。

**D. 数据引用规范（针对数字证据）**
引用财务数据时，必须注明**具体科目、具体数值及所处报表/附注位置**（如"现金流量表附注中'购建固定资产支付的现金'为 2.94 万亿韩元，同比增长 46%"）。

### 3. 信号触发 → 定向深挖 → 双轴全扫描 → 交叉验证（闭环工作流）

```
用户提供信号 → AI初始分析 + 双轴全扫描 → AI列出需要补充的源文件清单 → 用户下载PDF → AI深度分析（强制原文引用） → 新的信号出现 → 重复循环
```

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## 具体操作步骤（标准工作流）

### 第一步：接收信号

用户可能因为看到一则新闻、一份财报摘要、一个业绩预告或一篇行业报道而启动研究。

AI 在接收到信号后，应首先**识别信息层级**：
- 如果是**网络信息（新闻/公告摘要）**，视为"信号级"，用于索引和初步分析。
- 如果用户**已提供源财报 PDF**，直接进入第三步深度分析。

### 第二步：初始分析与"双轴全扫描"（关键升级）

AI 基于用户提供的初始信号或源文件，做两件事：

**A. 初始分析（有源文件）**
- 运行"三把经济尺"诊断（Layer 0）：判断该公司的技术杠杆是否生效
- 运行"四流验证"（Layer 1）：检查财务流、物理流、价格流、叙事流是否共振
- 输出初步结论（**必须附带原文引用，见原则 2**）

**B. 双轴全扫描（关键步骤——横向+纵向）**
- **纵轴扫描（针对当前目标公司本身）**：
  不要只盯着财报正文。针对用户感兴趣的这家公司，必须利用公开信息（如公司官网投资者关系栏目、路演平台、财经资讯终端的公告索引）查清其当期发布的**全部配套信源**，至少包括：
  1. **业绩新闻稿（Press Release）**：管理层对当期业绩的官方定调。
  2. **业绩电话会纪要（Earnings Call Transcript）**：管理层问答环节中透露的前瞻性战略、产能指引及行业判断。
  3. **投资者演示文稿（Investor Presentation）**：包含战略方向的可视化图表。
  *（行动：在分析报告中必须明确告知用户，这 3 类文件中哪一类对此前财报中发现的异常数据（如逆势扩产、研发激增）具有解释力，并要求用户下载提供。）*

- **横轴扫描（针对产业链上下游及竞对）**：
  基于公开的行业资料，拆解该产业链的上游（核心零部件/原材料）、中游（制造/集成）、下游（应用/渠道）及主要竞争对手。
  *（行动：针对每个环节，筛选出业务关联度最高、或正在发生异常资本开支的 2-3 家代表性公司，列出其名称、代码及需要验证的关键财务疑点，供用户下载源文件进行交叉验证。）*

### 第三步：告知用户需要补充的源文件清单

AI 应在分析报告中明确列出需要用户下载的源文件清单，格式如下：

```
📂 请补充以下源文件以完成深度交叉验证：

【纵轴——针对当前目标公司】
1. 【三星电子（005930.KS）2023年Q2业绩电话会纪要】
   - 理由：当前财报显示资本开支逆势激增，但未说明投向。需从管理层问答中确认"扩产"是否明确指向HBM。
   - 下载渠道：公司官网IR栏目 / 路演平台（Seeking Alpha / Motley Fool）

【横轴——产业链上下游及竞对】
2. 【SK海力士（000660.KS）2023年Q2财报PDF】
   - 理由：其已公开宣称扩大HBM产能，需用其财务数据（在建工程明细）验证物理流，并与三星做对标。
   - 下载渠道：DART系统（韩国交易所）或公司官网IR
```

### 第四步：用户补充源文件，AI 进行深度分析

用户将 PDF 发来后，AI 应执行：

**A. 三把经济尺诊断（Layer 0）**
- 成本解构杠杆：计算边际贡献率变化，判断技术是否在降低边际成本或固定成本
- 价值锚点杠杆：检查毛利率、品牌溢价率，判断技术提升的是功能价值还是情绪价值
- 连接重构杠杆：检查销售费用率、存货周转天数，判断技术改变的是交易端还是生产端

**B. 四流交叉验证（Layer 1）**
- 财务流：资本开支结构、研发费用化率、产业链各环节营收增速分化
- 物理流：核心设备/原材料采购量、高技能人才招聘量、设备交货周期
- 价格流：上游材料现货价、渠道库存周转、下游终端折扣率
- 叙事流：**（必须基于源文件原文）** 管理层在电话会/新闻稿中的具体措辞

**C. 传导图谱绘制（Layer 2）**
- 确定当前所处阶段（上游爆发/中游验证/下游渗透/生活普及）
- 预判涟漪将扩散至哪些关联行业
- 推演最终如何影响终端生活

### 第五步：如果发现新的线索，重复第二步

深度分析可能产生新的信号（如"某公司在建工程明细中提到了一个新方向"），此时 AI 应再次进行双轴全扫描，并告知用户需要补充新的源文件。

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## 🔧 全扫描的"泛化描述"模板

用户在启动研究时，可以直接套用以下描述，要求 AI 进行产业链全扫描：

> "我需要系统研究【XX 产业/主题】，请遵循以下原则：
> 1. **双轴全扫描**：既要纵向深挖当前目标公司的全部信源（财报+新闻稿+电话会），也要横向扫描产业链上下游及竞争对手。
> 2. **客观筛选**：针对每个环节，找出 A 股、港股、美股中**实际涉足**的公司。评判标准是年报中有明确的产品描述、在建工程投入或营收构成，而非仅仅停留在实验室或概念宣传。
> 3. **限制数量与质量**：不要简单罗列股票代码。去掉那些缺乏实质性财务支撑的纯概念股，只保留那些有真实产能、有客户验证或有大规模资本开支的标的。
> 4. **证据引用**：所有分析结论必须附带源文件原文引用（双语对照，如适用）及具体出处页码。
> 5. **结构化呈现**：按上下游环节归类，并简要说明每家公司在产业链中的**不可替代性或核心卡位**，同时注明该公司的**信息类型**（年报/公告/电话会/新闻稿）及**需要验证的关键点**。"

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## 实战检查清单（每次研究时填写）

| 步骤 | 检查项 | 已完成/待补充 |
| :--- | :--- | :--- |
| **Step 1** | 是否已识别信号的来源层级（信号级/证据级/噪音级）？ | |
| **Step 2** | 是否完成了**纵轴**扫描（检查目标公司是否有新闻稿/电话会等配套信源）？ | |
| **Step 3** | 是否完成了**横轴**扫描（扫描了产业链上下游及竞对）？ | |
| **Step 4** | 是否已向用户列出需要补充的源文件清单（含理由及下载渠道）？ | |
| **Step 5** | 用户补充源文件后，分析时是否严格执行了**原文引用（双语对照）**标准？ | |
| **Step 6** | 是否完整执行了三把经济尺诊断 + 四流验证？ | |
| **Step 7** | 是否绘制了传导图谱？ | |
| **Step 8** | 是否发现了新的信号需要重复循环？ | |

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## 特别提醒

- **网络数据只能用于"信号级"索引**，任何涉及"在建工程明细"、"资本开支结构"、"研发费用资本化率"及"管理层战略表述"的结论，都必须基于源文件原文引用。
- **禁止转述大意**：AI 严禁用自己的话概括管理层的战略表述（如严禁将"我们正在探索"转述为"全力投入"）。
- **当 AI 无法访问源文件时，必须明确告知用户需要补充的内容及理由**，而不是用网络摘要数据强行分析。
- **双轴全扫描不是一劳永逸的**，每份新源文件都可能揭示新的产业链线索，形成新的循环。
- **最终的判断结论，必须是"证据级"信息（源 PDF 原文）的产物**，"信号级"信息只能作为交叉验证的辅助参考。