# Opportunity Cost

> 当用户纠结"要不要卖/换/止盈/止损"时激活。核心信号：用户用买入成本、浮盈浮亏、持仓时间作为卖出理由，或问"已经赚了X%该不该走"。也适用于纠结"持有A还是换B"的资产配置场景。不适用于：纯估值计算（交给 dcf-valuation）、判断公司好坏（交给 good-business）、情绪安抚（交给 equanimity-mindset）。本 skill 只解决一个问题——用机会成本统一买卖逻辑，消除"成本锚定"和"止盈止损"的伪决策。

- Skill: `kangarooking/opportunity-cost` (Agent Skill, multi-file: 2 files)
- Install (CLI): `npx skillmds@latest add kangarooking/opportunity-cost`
- Raw SKILL.md: https://api.skillmd.com/api/skills/kangarooking/opportunity-cost/raw
- Safety review: pending
- Works with: Claude Code, Claude.ai, OpenAI Codex
- Category: Coding & Dev Tools
- Author: kangarooking (https://skillmd.com/u/kangarooking)
- Updated: 2026-09-17
- Page: https://skillmd.com/skills/kangarooking/opportunity-cost

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# 机会成本决策框架（含持有=买入）

## R — 原文 (Reading)

> "每天的收盘价就是我们的机会成本，没有卖就等于买了，否则可以买其他。"
> "无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是'我已经赚钱了'。"
> "理论上讲持有=买入其实不是一个观点而是一个事实。"
> "投资投什么其实是基于机会成本的。"
>
> — 段永平, 第五章 估值逻辑 · 第5-6节

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## I — 方法论骨架 (Interpretation)

1. **持有=买入是一个事实，不是观点。** 你今天没有卖出某只股票，等同于你按今天的市价重新买入了一遍。你的钱不是"被套在里面"，而是你主动选择了当前价格继续持有。
2. **成本是沉没的。** 买入价格与卖出决策无关。不管你50元买的还是100元买的，今天的决策基准只有一个：当前价格下，这只股票是否仍然是你最好的选择。
3. **机会成本是买卖的统一标准。** 卖出不是因为"赚够了"或"亏怕了"，而是因为找到了更好的替代选项。"够不够便宜"由你自己的机会成本决定——你还能在哪里获得更高的长期回报。
4. **从10年后看回来。** 短期股价波动造成的焦虑，用10年视角来过滤。如果10年后这家公司仍然很强，今天的涨跌无关紧要。
5. **"不卖"不等于"永远不卖"。** 发现买错了立刻卖、找到明显更好的替代则换仓，但绝不能因为浮盈浮亏而决策。

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## A1 — 书中的应用 (Past Application)

### 案例 1: "没有卖就等于买了"——忠旺换茅台
- **问题**: 公司同事们买了中国忠旺（约3块），段永平实地调研后判断商业模式一般、企业文化一般，建议卖出换成茅台或苹果。
- **方法论的使用**: 大部分人听了建议很快换了，但有人不舍得卖，总觉得"会有机会的"——这是典型的沉没成本陷阱（不願承认已有的亏损）。
- **结论**: "一转眼这么多年过去了……，机会成本刚刚的。"忠旺跌到1.46块，而茅台、苹果同期涨幅巨大。
- **结果**: 不换的人不仅亏了本金，更损失了本可以投资好公司的巨大机会成本。

### 案例 2: 持有网易8-9年的100倍回报
- **问题**: 网易从约1块涨到100多块，过程中每天都有"止盈"诱惑。
- **方法论的使用**: 段永平"可能每天都会被卖价所诱惑"，但用"卖股票和成本无关"的道理抵抗住。判断标准只有"公司及其业务的未来现金流"，不看买入成本、不看PE/PB。网易涨到20-30倍时他还继续追加。
- **结论**: 卖网易不是因为"赚够了"，而是"需要换GE和Yahoo"——机会成本驱动，而非止盈逻辑。
- **结果**: 100倍回报。

### 案例 3: 达美航空的反思——"卖了苹果去买航空"
- **问题**: 段永平用多出来的现金买了1%达美航空。
- **方法论的使用**: 用持有=买入视角反思——"从买入=持有或者持有=买入的角度看，我当时买入航空公司，其实等于卖了苹果去买入航空公司"。10年视角看，这不是好决策。
- **结论**: "看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。"持有航空"难受"因为"不知道时间到底站在哪一边"，而持有苹果"股价怎么掉都不会介意"。
- **结果**: 跟随巴菲特卖出航空公司，承认生意模式判断有误。

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## A2 — 触发场景 (Future Trigger) ★

### 用户会在什么情境下需要这个 skill?

1. **止盈/止损纠结**: 用户持有某只股票已经赚了（或亏了）一定比例，在犹豫要不要卖，思考的依据是浮盈浮亏比例而非公司价值。
2. **换仓犹豫**: 用户发现了一个可能更好的标的，但因为当前持仓"还没赚回来"或"已经赚了舍不得卖"，迟迟不做决策。
3. **持仓焦虑**: 用户因为市场波动而对现有持仓感到不安，频繁关注股价，但没有从公司基本面和机会成本角度思考过。

### 语言信号 (用户的话里出现这些就应激活)

- "我已经赚了X%了，该不该止盈"
- "这只股票还亏着，舍不得割肉"
- "卖了怕涨、不卖怕跌" / "不知道该不该换"

### 与相邻 skill 的区分

- 与 `dcf-valuation` 的区别: DCF skill 解决"这家公司值多少钱"，本 skill 解决"在当前价格下，持有它是不是我最好的选择"。DCF 给出价值判断，机会成本做出买卖决策。
- 与 `ownership-mindset` 的区别: 企业所有者视角解决"买什么"（用什么心态看待股票），本 skill 解决"什么时候买卖"（用什么标准做决策）。
- 与 `equanimity-mindset` 的区别: 平常心 skill 管情绪管理，本 skill 管决策逻辑。两者常同时触发，但本 skill 提供的是可执行的决策框架，不是情绪安抚。

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## E — 可执行步骤 (Execution)

当 skill 被激活后, agent 应按以下步骤执行:

1. **剥离沉没成本**
   - 要求用户完全忽略买入价格、持仓时间、浮盈浮亏比例
   - 完成标准: 用户能用"如果我现在手里有一笔等额现金"的视角重新审视决策
   - 提示话术: "假设你今天以市价卖出全部持仓，手里拿着现金，你会按当前价格重新买入吗？"

2. **识别并比较机会成本**
   - 列出用户当前持仓 vs 可替代的最佳选项，用10年视角比较长期回报预期
   - 完成标准: 用户能清晰说出"持有的预期回报"和"替代选项的预期回报"两个数字
   - 判停条件: 如果用户说不出任何替代选项（只持有一只且没有其他懂的公司），则跳到步骤3，建议继续持有并扩展能力圈

3. **用持有=买入做最终决策**
   - 问用户: "如果持有=按当前价格买入，你还愿意吗？"如果愿意→持有；如果不愿意→卖出或换仓
   - 完成标准: 用户给出明确的持有/卖出/换仓决定，且理由与公司价值和机会成本有关，而非浮盈浮亏

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## B — 边界 (Boundary) ★

### 不要在以下情况使用此 skill

- **用户还无法判断公司价值时**: 机会成本比较的前提是能判断"持有"和"替代选项"各自的长期回报。如果用户对公司一窍不通，机会成本框架无法落地——应先回到 `good-business` 或 `capability-circle` skill。
- **纯粹的短期交易决策**: 本框架假设10年视角。如果用户的目标是短期波段操作，本 skill 不适用。

### 作者在书中警告的失败模式

- **赌徒式回本心态**: "被套"之后用"长期投资"安慰自己——段永平明确说"很多人往往只是在被套的时候才想起长线来"，这不是机会成本思维，而是沉没成本陷阱的伪装。
- **"坚持"的错觉**: "如果你还有'坚持'的感觉你就还不是一个价值投资者"——需要"坚持"说明骨子里并不认同，机会成本框架救不了你。
- **频繁重新审视导致投机**: 段永平提醒，持有=买入不意味着"每时每刻都在想是不是高估了"，过度关注市场反而变成投机。正确用法是偶尔审视（有新增资金时、发现新标的时），而非每天盯盘。

### 作者的盲点 / 时代局限

- 框架假设投资者能清晰判断"最好的替代选项"——现实中能力圈边界模糊，很多投资者高估自己对替代选项的理解。
- 资金体量差异：段永平的大资金操作（如"有现金流了就加仓"）对小资金未必最优，小资金可能面临更高的机会成本。
- 税务和交易成本在"持有=买入"的等式中被忽略——频繁按此逻辑调仓可能产生大量税费。

### 容易混淆的邻近方法论

- **止盈止损纪律**: 表面相似（都在决定何时卖出），但止盈止损以价格/比例为锚，机会成本以价值比较为锚，两者逻辑完全相反。
- **"越跌越买"的摊平策略**: 段永平明确反对"加码因为前面买的亏了要摊低成本"——这不是机会成本思维，是沉没成本陷阱。

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## 相关 skills (阶段 3 填充)

- depends-on: [ownership-mindset, dcf-valuation]
- contrasts-with: []
- composes-with: [equanimity-mindset]

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## 审计信息

- **验证通过**: V1 cross-domain / V2 predictive-power / V3 exclusivity
- **测试通过率**: 待阶段4
- **蒸馏时间**: 2026-04-16