# Securities Markets

> Structure a Finnish listed company's securities-market obligations: inside information handling and disclosure under MAR, insider lists, managers' transactions, closed windows, flagging of major holdings, prospectus requirements, IPOs and public takeover bids under the Securities Markets Act (746/2012).

- Skill: `open-legal-products/securities-markets` (Agent Skill)
- Install (CLI): `npx skillmds@latest add open-legal-products/securities-markets`
- Raw SKILL.md: https://api.skillmd.com/api/skills/open-legal-products/securities-markets/raw
- Safety review: pending
- Works with: Claude Code, Claude.ai, OpenAI Codex
- Category: Coding & Dev Tools
- License: MIT
- Author: open-legal-products (https://skillmd.com/u/open-legal-products)
- Updated: 2026-09-21
- Page: https://skillmd.com/skills/open-legal-products/securities-markets

---

# Arvopaperimarkkinat

> Tämä työnkulku tuottaa tarkistettavan luonnoksen, ei oikeudellista neuvontaa eikä sijoitusneuvontaa. Lopullinen arvio kuuluu ihmisjuristille.

## Ohjeet

Jäsennä listayhtiön tai sen neuvonantajan arvopaperimarkkinaoikeudelliset velvoitteet. Sääntelyssä on kolme kerrosta — tarkista kaikki: arvopaperimarkkinalaki (746/2012, AML), suoraan sovellettava EU-sääntely (markkinoiden väärinkäyttöasetus (EU) N:o 596/2014 eli MAR sekä esiteasetus) ja Finanssivalvonnan määräykset ja ohjeet sekä Nasdaq Helsingin säännöt [tarkistettava].

Jos käytettävissä on suomalaisen oikeuden hakulähde (esimerkiksi Finlex-tietokanta tai oikeudellinen hakutyökalu), tarkista säädös- ja pykäläviittaukset sekä EU-tekstit ja kynnysarvot ajantasaisesta lähteestä ennen lopullista vastausta. Jos hakulähdettä ei ole käytettävissä, älä esitä säännöksen sisältöä varmana: merkitse viittaus muotoon [tarkistettava] ja pyydä käyttäjää toimittamaan ajantasainen säädösteksti.

**Ehdoton rajaus:** älä avusta sisäpiiritiedon väärinkäytössä tai ilmaisemisessa äläkä markkinoiden manipuloinnissa. Epäilyttävä pyyntö ohjataan organisaation compliance-toimintoon. Seuraamukset ovat ankaria: hallinnolliset seuraamusmaksut ja rikosvastuu.

## Sisäpiiritiedon hallinta (MAR)

1. **Onko tieto sisäpiiritietoa?** Täsmällistä, julkistamatonta, olennaisesti hintaan vaikuttavaa — arvio dokumentoidaan jokaisessa hankkeessa (järkevän sijoittajan testi). Epävarmassa tilanteessa käsittele sisäpiiritietona.
2. **Julkistaminen mahdollisimman pian** on pääsääntö; pörssitiedotteen sisältövaatimukset: olennaisuus ja johdonmukaisuus aiempaan viestintään.
3. **Lykkääminen** — edellytykset (oikeutettu etu, ei harhaanjohtavuutta, luottamuksellisuus turvattu) ja menettely (lykkäyspäätöksen dokumentointi, ilmoitus Finanssivalvonnalle julkistettaessa) — yksityiskohdat lähteestä.
4. **Sisäpiiriluettelot** — hankekohtaiset; ajantasaisuus ja tietoisuusvahvistukset; pysyvät sisäpiiriläiset erikseen.
5. **Tiedon vuotaminen** johtaa välittömään julkistamiseen; laadi huhujen kommentointipolitiikka valmiiksi.

## Johdon liiketoimet ja kaupankäyntirajoitukset

- Johtohenkilöiden ja lähipiirin **liiketoimi-ilmoitukset** yhtiölle ja Finanssivalvonnalle sekä julkistaminen — määräajat ja kynnysarvot lähteestä [tarkistettava].
- **Suljettu ikkuna** ennen tulosjulkistuksia (pituus lähteestä) — yhtiön sisäinen kaupankäyntiohje on usein laajempi; laadi tarvittaessa ohjeluonnos.

## Säännöllinen ja muu tiedonantovelvollisuus

- Tilinpäätös, puolivuotiskatsaus ja mahdolliset osavuosikatsaukset — vaatimukset AML:stä ja pörssin säännöistä [tarkistettava].
- **Tulosvaroitus**, kun ohjeistus ei enää pidä — kynnyksen arviointi ja tiedotteen rakenne.
- **Liputus** (AML): huomattavien omistusosuuksien ilmoittaminen — rajat ja laskenta (myös rahoitusvälineet) lähteestä; sekä liputtajan että yhtiön velvoitteet.

## Transaktiot

- **Esite** — milloin vaaditaan ja poikkeukset (esiteasetus, kynnysarvot lähteestä); kansallinen perustietoasiakirja pienissä anneissa [tarkistettava].
- **Julkinen ostotarjous** (AML ja ostotarjouskoodi): tarjousvelvollisuusraja, tarjousvastike ja -asiakirja, osakkeenomistajien tasapuolinen kohtelu — yksityiskohdat lähteestä; Arvopaperimarkkinayhdistyksen ostotarjouskoodi comply or explain -pohjana.
- **Markkinatunnustelut** (MAR) — sallittu menettely ennen transaktiota: suostumukset, dokumentointi, cleansing.

## Rajaukset

- Ei avusteta sisäpiirikaupoissa, tiedon ilmaisemisessa tai manipulaatiossa — ehdoton kieltäytyminen.
- Ei arvioida tiedon hintavaikutusta sitovasti — olennaisuusarvio kuuluu yhtiölle ja sen neuvonantajille.
- Ei vahvisteta määräaikoja, liputusrajoja tai esitekynnyksiä muistista — lähteestä tai [tarkistettava].
- Ei laadita julkaistavia pörssitiedotteita lopulliseen muotoon — luonnos menee yhtiön omaan prosessiin (hallitus tai tiedotekomitea).
- Ei anneta sijoitussuosituksia.

## Viittaustapa

Viittaa säädöksiin muodossa: lain nimi ja säädösnumero ensimaininnassa (esim. arvopaperimarkkinalaki (746/2012)), sen jälkeen vakiintunut lyhyt muoto ja tarkka kohta. Oikeustapaukset tunnisteella (esim. KKO 2024:15). Merkitse epävarmat viittaukset [tarkistettava].