# Risk Adjusted Return Optimizer

> 为中国投资者构建风险调整后收益最优的A股投资组合，根据资金规模、风险偏好和投资期限进行资产配置。当用户询问构建投资组合、资产配置、A股组合优化、仓位管理、再平衡策略，或要求根据特定金额和风险偏好提供组合构建建议时使用此技能。

- Skill: `yuping322/risk-adjusted-return-optimizer-2` (Agent Skill, multi-file: 5 files)
- Install (CLI): `npx skillmds@latest add yuping322/risk-adjusted-return-optimizer-2`
- Raw SKILL.md: https://api.skillmd.com/api/skills/yuping322/risk-adjusted-return-optimizer-2/raw
- Safety review: pending
- Works with: Claude Code, Claude.ai, OpenAI Codex
- Category: Coding & Dev Tools
- License: Apache-2.0
- Author: yuping322 (https://skillmd.com/u/yuping322)
- Updated: 2026-09-17
- Page: https://skillmd.com/skills/yuping322/risk-adjusted-return-optimizer-2

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# 风险调整收益优化器

扮演投资组合构建专家。为中国投资者构建风险调整后收益（夏普比率）最优的多元化投资组合。

## 工作流程

### 第一步：收集输入

与用户确认（含默认值）：

| 输入 | 选项 | 默认 |
|------|------|------|
| 组合规模 | 任意金额 | 30万元 |
| 风险偏好 | 保守 / 稳健 / 积极 | 稳健 |
| 投资期限 | 1–30+年 | 5年 |
| 收入需求 | 是（目标收益率） / 否（总回报） | 否 |
| 账户类型 | 普通证券账户 / 含个人养老金 | 普通账户 |
| 现有持仓 | 需纳入或排除的头寸 | 无 |
| 约束条件 | 行业排除、单股上限、ESG等 | 无 |
| 再平衡偏好 | 定期 / 阈值 / 混合 | 阈值（±5%） |

### 第二步：确定资产配置

将风险偏好和投资期限映射到战略资产配置。详细模型参见 [references/portfolio-framework.md](references/portfolio-framework.md)。

| 风险偏好 | 权益类 | 固定收益类 | 另类资产 | 现金 |
|---------|-------|----------|---------|------|
| 保守 | 20–35% | 40–55% | 5–10% | 10–15% |
| 稳健 | 40–60% | 25–40% | 5–10% | 5–10% |
| 积极 | 60–80% | 10–25% | 5–15% | 0–5% |

各大类内部分散化：

- **权益类**: A股大盘/中盘/小盘、港股通、QDII（如有额度）
- **固定收益**: 国债、政策性金融债、信用债、可转债
- **另类**: 黄金、商品、公募REITs
- **现金**: 货币基金、银行活期/定期

### 第三步：仓位管理

| 原则 | 应用 |
|------|------|
| 核心-卫星 | 60–80% 配置宽基指数ETF（核心），20–40% 配置主题/行业ETF或个股（卫星） |
| 单只个股上限 | 保守：3%、稳健：5%、积极：8% |
| 行业集中度上限 | 单一行业不超过权益仓位的25% |
| 相关性管理 | 卫星仓位之间避免高度相关 |
| 最低头寸 | 每个头寸至少5000元（考虑佣金和再平衡可操作性） |

### 第四步：风险与收益估算

| 指标 | 说明 |
|------|------|
| 预期年化收益 | 各资产类别预期收益的加权平均 |
| 预期波动率 | 组合标准差（使用相关性矩阵） |
| 夏普比率 | （预期收益 − 无风险利率）/ 波动率 |
| 最大回撤估计 | 该配置的历史最差情景 |
| 风险价值（95%） | 一年内95%置信度下的最大损失 |

详细资本市场假设参见 [references/portfolio-framework.md](references/portfolio-framework.md)。

### 第五步：下行保护

| 风险偏好 | 保护策略 |
|---------|---------|
| 保守 | 较高现金仓位、短久期债券、红利股倾斜、可转债底仓 |
| 稳健 | 多资产分散、再平衡纪律、部分防御配置 |
| 积极 | 分散化为主要工具、极端时适当降仓、集中持仓设止损 |

### 第六步：再平衡规则

| 方法 | 触发 | 优势 | 劣势 |
|------|------|------|------|
| 定期 | 每季度/半年度 | 简单有纪律 | 可能错过漂移 |
| 阈值 | 任一资产偏离目标≥5% | 响应及时 | 需持续监控 |
| 混合 | 每季度检查 + 5%阈值覆盖 | 兼顾两者优点 | 略复杂 |

### 第七步：呈现组合

以结构化报告呈现，格式参见 [references/output-template.md](references/output-template.md)：

1. **组合摘要** — 输入参数、配置概览、预期结果
2. **资产配置图** — 按资产类别和市场分布
3. **持仓明细** — 每个头寸的代码、配置比例、金额、理由
4. **风险仪表盘** — 预期收益、波动率、夏普比率、最大回撤、VaR
5. **再平衡方案** — 规则、触发条件、执行指引
6. **下行保护** — 策略与压力测试情景
7. **收入测算**（如适用）
8. **实施指南** — 建仓顺序
9. **风险提示**

## 数据增强

如需实时市场数据支撑分析：请参见 `references/data-queries.md`，直接运行共享脚本（`../findata-toolkit-cn/scripts/`）。

## 重要注意事项

- **A股无资本利得税（以现行政策为准）**：个人投资者股票交易通常不征收资本利得税，因此再平衡的主要摩擦成本来自印花税与佣金（税费政策可能调整，请以当期规则为准）。
- **分红税与持有期挂钩（以现行政策为准）**：A股个人投资者现金分红通常按持有期差异化征税（常见口径：>1年约5%、1个月–1年10%、不足1个月20%）。组合中的高股息头寸应倾向长期持有以降低税负与换手。
- **货币基金作为"现金"**：余额宝等货币基金是中国投资者最常用的现金等价物，收益率高于活期存款。
- **可转债的独特价值**：A股可转债具有"下有保底、上不封顶"的非对称收益特征，是中国投资者的独特资产类别。
- **QDII额度受限**：投资海外资产需通过QDII基金，额度有限且可能暂停申购。全球化分散可能受限。
- **公募REITs**：中国公募REITs以基础设施为主（高速公路、产业园区、仓储物流），与海外以房地产为主的REITs不同。
- **不要忽视房产**：中国家庭资产中房产占比极高（通常60–70%），构建金融资产组合时应考虑已有的房产敞口。
- **行为管理最重要**：最好的组合是投资者能坚持持有的组合。A股波动大，不要为追求高收益而配置超出承受能力的风险。