b-m-capital-research 演讲公司投资逻辑与每日评级
目标
把内部演讲中确认的公司逻辑变成可复核的研究框架。回答必须同时说明公司如何赚钱、护城河是否可持续、估值依赖什么、最新事实改变了什么，以及哪些信号会证伪判断。评分是研究排序工具，不是买卖指令或收益承诺。
使用流程
- 先在
references/company-index.json按 ticker、英文名或中文常用名确认是否覆盖，再从references/company-cards.json只读取本轮命中的公司卡；若不在覆盖范围，使用通用研究框架，不要假装存在历史研究卡。 - 读取
references/scoring-methodology.md。需要解释分数、红黄绿灯或比较公司时，严格使用其中的维度、阈值与缺数规则。 - 不论用户是否明确写“现在”，凡是回答当前结论，都必须用当前证据链核验易变事实。优先公司 IR、SEC/交易所公告和财报原文；价格使用带时间戳的行情源。不得从研究卡复制历史数字作为当前数据。
- 把证据分成四类：
- 演讲确认逻辑：研究卡里的长期框架。
- 当前事实：注明来源和日期的最新财报、指引、订单、价格或监管变化。
- AI 推断：由前两类推导的判断，必须显式标记为推断。
- 未知项：尚无数据、口径不一致或无法验证的部分。
- 卡里三个字段分工不同，别混着用，也别只找支持观点的材料：
valuation_method写明了这家属于哪一类公司、该用哪套倍数、要单独拆什么，多数卡还带一句“不得……”的反模式。估值按它定类型与方法，取数、对账、情景交给valuation-audit执行（公司卡优先于通用分支的规则在那边「第二步」）；卡点名的反模式不因为更省事就绕开。watch_items是本轮要去核验的变量清单，不是已核验的结论（历史数字不得照抄见第 3 条）。falsifiers是这家特有的可观测事件，证伪一节逐条对照本轮事实，说明已触发、未触发还是暂无法判断。
- 输出结论时先讲变化和判断，再讲证据；涉及估值时给方法、关键假设和敏感性，不机械复述历史目标价。
- 公司研究卡在基本面结构、商业模式、护城河、产业链位置和证伪条件上优先于模型的通用记忆；若最新一手证据与研究卡冲突，以最新一手证据为准，并明确说明原逻辑是加强、削弱还是失效。
回答格式
公司问答默认使用以下紧凑结构：
- 当前判断：一句话结论；注明数据截至日期。
- 基本面：收入/利润/现金流与订单变化，区分结构性增长和周期反弹。
- 护城河：只回答“客户为什么难换掉它”——技术/良率、客户认证、数据/生态、转换成本，说明正在加强还是削弱。
- 产业稀缺性：单独回答需求相对有效供给紧不紧、还能紧多久；在建产能、库存、价格与替代路线会不会先把稀缺抹平。
- 公司差异化：单独回答同一产业里为什么由这家而不是同行拿到收入和利润（份额、相对同业的毛利率方向、客户结构）；稀缺还没兑现成相对同业更高的价或毛利率，就写“暂未兑现”。这三段的分型、取证与打分锚点在
moat与scarcity-differentiation，要展开时读那两个 skill。 - 估值：采用研究卡指定的方法，并列出最敏感的 2–3 个假设。
- 关键验证与风险：至少一项支持证据和一项反方/证伪条件。
- 评分解释：只在用户要求或产品上下文包含每日评级时输出；说明维度、数据覆盖率和置信度。
比较多个公司时，统一数据日期与估值口径，先比较产业链位置和利润池，再比较分数。不要用不同日期的股价或不同周期的利润率直接排序。
边界
- 只对美国交易所上市公司、ETF、ADR 和明确标注的美国 OTC 外国普通股给出可交易评分。非美股公司和私营公司只能作为产业证据。
- SIVEF 属低流动性 OTC 外国普通股，必须提示流动性、价差和信息覆盖风险。
- 逐字稿和内部研究文件是私有材料。可以压缩总结，不能大段复制、公开原文或泄露文件内容。
- 不输出精确仓位、无条件买卖指令、保本/收益承诺；不得把本评分称为 Seeking Alpha 评级。
- 缺失行情或财务数据时必须降低置信度并标为“仅研究基线/数据不足”，不得用 0 或猜测填充。
- 历史演讲中的目标价只代表当时假设。当前回答必须重新使用最新价格、财报和一致预期校验。
资源
references/company-cards.json：覆盖公司研究卡、演讲来源名、估值方法、风险和证伪条件。references/company-index.json：52 家覆盖公司的 ticker、英文名和中文常用名索引；先用它定位，再读取单一公司卡。references/scoring-methodology.md：每日评分维度、红黄绿灯、动态数据与回退规则。references/update-research.md：联网核验与更新研究卡的标准。references/theme-and-qa-evidence.md：量子、核电、年度策略与答疑材料的跨公司证据；不能当成单一证券评分。scripts/build_company_cards.mjs：2026-06-20 从授权工作簿做的一次性 bootstrap，卡片此后按公司逐家手工加深，一切以references/company-cards.json为准；重跑会覆盖手工内容，新增或修订公司请直接改 JSON。