jangviktor-web /深度报告 -- 公司深度研究报告
如遇到不熟悉的占位符，参见 CONNECTORS.md。
独立能力（无需连接器）
- 券商体例的深度报告框架和结构
- 基于上传材料的财务分析和竞争力梳理
- 盈利预测模型框架和估值分析
增强能力（连接器加持）
- ~~Notion → 将报告写入 Notion 知识库，便于团队协作和知识沉淀
Connectors（可选增强）
| Connector | 增强能力 |
|---|---|
| ~~Notion | 将深度报告写入 Notion 知识库 |
没有连接器也完全可以使用——基于上传的年报/招股书/调研纪要进行分析。
撰写中国券商研报体例的公司深度研究报告，覆盖行业空间、商业模式、竞争格局、财务分析、盈利预测和估值分析。
重要提示：本技能辅助投研写作工作流程，不构成投资建议。盈利预测和估值分析涉及大量假设参数，仅供研究参考。
调用方式
/深度报告 <公司名称或相关材料>
撰写以下公司的深度研究报告：@$1
接受公司名称、年报/招股书等材料。
输入要求
确认以下信息：
- 公司名称和代码
- 报告目的：首次覆盖/深度更新/专题研究
- 侧重方向：全面覆盖/侧重某一业务线/侧重估值
- 可用材料：年报/招股书/调研纪要/行业数据——材料越充分报告质量越高
- 目标读者：内部研究/外发研报/投资决策
材料充分性提示：无MCP时建议至少上传最新年报。有调研纪要和行业数据更佳。
执行流程
第一步：公司概览
梳理公司基本面：
- 公司历史沿革和发展阶段
- 股权结构和实际控制人
- 核心管理层背景
- 主营业务和收入结构
- 申万行业分类和产业链位置
第二步：行业分析
分析所处行业：
- 行业市场空间和增速（TAM/SAM/SOM）
- 行业驱动因素（需求端/供给端/政策端）
- 行业竞争格局（CR3/CR5/CR10）
- 行业周期位置
- 产业政策和监管环境
第三步：商业模式和竞争优势
分析核心竞争力：
- 商业模式拆解（收入模式/成本结构/盈利模式）
- 竞争壁垒分析（技术/品牌/规模/渠道/牌照/切换成本）
- 与竞争对手的对比（产品/市占率/盈利能力/研发能力）
- SWOT分析
第四步：财务分析
基于用户上传的年报/招股书等材料进行分析：
- 数据不完整时标注"[请提供历史财报]"
- 标注"[请补充股价]"提示用户补充当前股价以计算估值
系统性财务分析：
- 收入增长分析（量价拆分、业务线拆分）
- 盈利能力分析（毛利率/净利率趋势、与同行对比）
- ROE杜邦分解（净利率 x 资产周转率 x 权益乘数）
- 运营效率（应收周转/存货周转/现金周期）
- 资产质量（商誉/应收/存货质量）
- 现金流分析（经营/投资/筹资结构）
根据公司发展阶段调整分析侧重：
- 高速成长期（收入增速>30%）：侧重收入增长的可持续性、市占率提升空间、规模效应拐点
- 稳定成长期（收入增速10-30%）：侧重盈利能力改善、ROE提升路径、分红能力
- 成熟期（收入增速<10%）：侧重现金流回报、分红政策、第二增长曲线
- 困境反转（利润下滑或亏损）：侧重亏损原因、反转催化剂、资产负债表安全性
第五步：盈利预测
盈利预测高度依赖核心假设参数，不同假设下结论可能差异显著，请结合行业认知确认关键假设。
构建盈利预测模型：
- 收入预测：按业务线拆分，基于量价假设
- 成本预测：按成本结构拆分
- 费用预测：基于历史费用率趋势和经营杠杆
- 利润预测：归母净利润和EPS
关键假设确认清单（输出前须与用户确认）：
- 核心业务收入增速假设是否合理？
- 毛利率假设是否反映了成本端变化？
- 费用率假设是否考虑了规模效应/新业务投入？
- 非经常性项目是否已合理处理？
第六步：估值分析
估值分析建立在盈利预测基础上，假设参数的变化可能导致估值结论截然不同，请审慎评估。
根据公司特征选择估值方法：
| 方法 | 适用条件 | 不适用条件 |
|---|---|---|
| PE估值 | 盈利稳定、可比公司多 | 亏损/盈利波动大/周期股底部 |
| PB-ROE | 金融/重资产行业 | 轻资产/高成长 |
| DCF | 现金流稳定可预测 | 高增长期/现金流不稳定 |
| 分部估值 | 多业务线、各线差异大 | 单一业务 |
| EV/EBITDA | 重资产/跨国对比 | 可作为补充 |
不同类型公司的估值侧重：
- 成长股：PEG估值为主，关注收入增速和盈利拐点
- 价值股：股息率+PB-ROE为主，关注分红持续性
- 周期股：PB底部区间+产能周期判断，避免用PE（周期底部PE虚高）
- 困境反转：关注重整后净资产和恢复期利润弹性
ESG维度补充（如报告需含ESG分析）：
- 环境(E)：碳排放/能耗强度、环境处罚记录、绿色收入占比
- 社会(S)：员工结构/流失率、供应链管理、产品安全记录
- 治理(G)：独董占比、关联交易规范度、信息披露及时性
如已连接 ~~Notion：
- 询问用户是否需要将报告写入 Notion 知识库
输出格式
## [公司名称]（[代码]）深度研究报告
**核心观点**：[3-5句话核心逻辑]
**评级**：[推荐/增持/中性/减持]
> 评级建议基于上述分析框架推导，仅供研究参考，请结合实际调研独立判断。
## 一、公司概览
[历史/股权/管理层/业务]
## 二、行业分析
[空间/驱动/格局/周期/政策]
## 三、核心竞争力
[商业模式/壁垒/竞争对比/SWOT]
## 四、财务分析
[收入/盈利/ROE/运营效率/现金流]
## 五、盈利预测
> 以下预测基于核心假设推导，请确认关键参数。
| 指标 | 实际[上年] | 预测[今年] | 预测[明年] | 预测[后年] |
|------|----------|----------|----------|----------|
| 营收(亿) | [X] | [X] | [X] | [X] |
| 归母净利(亿) | [X] | [X] | [X] | [X] |
| EPS(元) | [X] | [X] | [X] | [X] |
**核心假设**：[列出关键假设及依据]
## 六、估值分析
| 方法 | 估值结果 | 假设说明 |
|------|---------|---------|
| PE | [X元] | [X倍PE x 预测EPS] |
| PB | [X元] | [X倍PB x 预测BPS] |
## 七、风险提示
[核心风险因素——须具体，不得笼统]
## 八、附录
[财务报表预测/可比公司表]
质量标准
- 报告结构须符合中国券商研报体例
- 行业数据须标注来源和年份
- 财务分析须使用CAS报表结构（营业收入/归母净利润/扣非归母）
- 盈利预测须明确列出核心假设参数
- 估值方法须至少使用两种以上交叉验证
- ROE分析须用杜邦分解
- 使用申万行业分类
- 不得使用Non-GAAP、EV/EBITDA等纯海外术语作为主要分析框架（可作为补充）
- 风险提示须具体，不得笼统表述"行业竞争加剧"而无具体分析
关联 Skill
- 读年报 — 建议先用
/读年报快速提取年报要点，再调用/深度报告 - 调研纪要 — 调研纪要是深度报告的重要补充材料
- 行业研究 — 如需更详细的行业分析，可调用
/行业研究单独深入