jangviktor-web /读年报 -- A股年报速读与投资备忘录
如遇到不熟悉的占位符，参见 CONNECTORS.md。
上传A股上市公司年报PDF，自动提取核心财务数据、经营分析、风险提示和重要事项，生成结构化投资备忘录。
重要提示：本技能辅助年报阅读和投研工作流程，不构成投资建议。数据来源为用户上传文件，请核实数据准确性。
Connectors（可选增强）
| Connector | 增强能力 |
|---|---|
| ~~Notion | 将投资备忘录写入 Notion 知识库 |
没有连接器也完全可以使用——直接上传年报PDF即可分析。
调用方式
/读年报 <年报PDF>
分析这份年报：@$1
接受A股年报PDF文件上传。
输入要求
接受年报PDF后，确认：
- 公司名称和代码：从年报封面提取
- 报告期：年度/中报/季报
- 关注重点：全面分析/重点看收入/重点看利润/重点看现金流/重点看分红/其他
- 对比需求：是否需要与上年同期对比
直接上传年报即可开始，无需额外信息。
执行流程
第一步：定位核心章节
按照A股年报标准结构，快速定位以下核心章节：
| 章节 | 关注重点 |
|---|---|
| 第二节 公司简介和主要财务指标 | 核心财务数据速览、股东变化 |
| 第三节 管理层讨论与分析（MD&A） | 收入结构、成本、竞争力、展望 |
| 第四节 公司治理 | 关联交易、对外担保 |
| 第五节 环境和社会责任 | ESG关注点（如适用） |
| 第六节 重要事项 | 诉讼/担保/关联交易/承诺事项 |
| 第十节 财务报告 | 三张报表+附注 |
第二步：提取核心财务数据
基于用户上传的年报提取当期数据：
- 如需历史趋势对比，标注"[请提供往年报表]"提示用户补充
- 标注"[请补充股价]"提示用户补充当前股价以计算估值
从财务报表中提取关键指标：
利润表核心指标：
- 营业收入及同比增速
- 归母净利润及同比增速
- 扣非归母净利润及同比增速
- 毛利率/净利率/扣非净利率
- 期间费用率（销售/管理/研发/财务费用率）
- 非经常性损益明细（政府补助/投资收益/资产处置/公允价值变动）
资产负债表核心指标：
- 总资产/净资产及增速
- 资产负债率
- 应收账款及占收入比（账龄分析）
- 存货及周转天数
- 合同负债（预收款指标）
- 商誉（减值风险）
- 有息负债结构（短期借款/长期借款/应付债券）
现金流量表核心指标：
- 经营活动现金流净额及与净利润比较
- 投资活动现金流净额（资本开支方向）
- 筹资活动现金流净额（分红/融资/偿债）
- 自由现金流（经营现金流-资本开支）
关键财务比率：
- ROE（加权平均/摊薄）及杜邦分解
- ROIC
- 经营杠杆/财务杠杆
- 营运资本周转效率
第三步：分析经营情况
从MD&A章节提取：
收入结构分析：按产品/业务线/地区分拆收入，标注各细分的增速和毛利率变化。
成本端分析：原材料成本变化、人工成本变化、折旧摊销变化。
核心竞争力变化：研发投入及方向、客户集中度、供应商集中度、产能利用率。
管理层展望：下一年度经营计划、资本开支计划、行业判断。
第四步：行业特化分析
根据所属行业，增加以下差异化关注点：
- 金融行业（银行/券商/保险）：净息差/手续费收入占比/信用成本/偿付能力充足率/风险加权资产
- 地产行业：预售数据/土储/竣工面积/融资成本/三道红线指标
- 制造业：产能利用率/在建工程进度/固定资产周转率/研发费用资本化比例
- 消费行业：门店数/同店增长/渠道结构/品牌费用投入/库存周转
- TMT行业：用户数/ARPU/续费率/研发人员占比/股权激励
- 医药行业：研发管线进展/集采影响/新品放量/销售费用率
其他行业按一般框架分析。
第五步：风险扫描
从年报中提取风险信号，按以下阈值判断严重程度：
| 风险项 | 正常 | 关注 | 警告 |
|---|---|---|---|
| 审计意见 | 标准无保留 | 带强调事项段 | 保留/无法表示/否定 |
| 应收账款增速-收入增速 | 差值<10pct | 差值10-20pct | 差值>20pct |
| 存货增速-收入增速 | 差值<15pct | 差值15-30pct | 差值>30pct |
| 商誉/净资产 | <10% | 10%-30% | >30% |
| 关联交易/营收 | <5% | 5%-15% | >15% |
| 对外担保/净资产 | <20% | 20%-50% | >50% |
| 股权质押比例 | <20% | 20%-50% | >50% |
额外检查：
- 重大诉讼仲裁、限售股解禁安排
- 会计政策变更（收入确认方式/折旧年限/坏账计提方法变更可能影响利润可比性）
- 审计机构变更（尤其关注连续更换审计机构）
- 新租赁准则（IFRS16/CAS21修订）对资产负债率和EBITDA的影响
- 金融工具分类变更对投资收益和公允价值变动损益的影响
第六步：分红分析（如年报含分红方案）
- 每股派息、分红总额、派息率（分红/归母净利润）
- 历史分红趋势（如有MCP数据）
- 股息率计算（如有股价数据）
- 分红方案是否符合公司章程承诺
第七步：生成投资备忘录
汇总以上分析，输出结构化投资备忘录。
如已连接 ~~Notion：
- 询问用户是否需要将备忘录写入 Notion 知识库
输出格式
## 投资备忘录
**公司**：[名称]（[代码]）
**报告期**：[XXXX年度]
**行业**：[申万一级-二级]
## 核心数据速览
| 指标 | 本期 | 同比 | 点评 |
|------|------|------|------|
| 营业收入 | [X亿] | [+X%] | [一句话点评] |
| 归母净利润 | [X亿] | [+X%] | [一句话点评] |
| 扣非归母 | [X亿] | [+X%] | [一句话点评] |
| 经营现金流 | [X亿] | [+X%] | [与净利润比较] |
| ROE | [X%] | [+Xpct] | [杜邦分解要点] |
## 经营亮点与隐忧
**亮点**：
1. [亮点1——附具体数据支撑]
2. [亮点2]
**隐忧**：
1. [隐忧1——附具体数据支撑]
2. [隐忧2]
## 财务详细分析
[收入结构/成本端/费用端/资产质量/现金流]
## 风险扫描
| 风险项 | 状态 | 说明 |
|--------|------|------|
| 审计意见 | [正常/关注/警告] | [说明] |
| 应收账款 | [正常/关注/警告] | [说明] |
| 商誉减值 | [正常/关注/警告] | [说明] |
## 分红方案（如有）
[每股派息/派息率/股息率/历史对比]
## 管理层展望
[下一年度经营计划摘要]
## 需要跟踪的问题
[后续需关注的事项及验证时间点]
质量标准
- 财务数据须区分"归母净利润"和"扣非归母净利润"
- 非经常性损益必须单独列示（不可混入经营性利润分析）
- ROE须标注计算方式（加权平均/摊薄）
- 应收账款分析须关注账龄结构和坏账计提比例
- 现金流分析须与净利润对比（"现金流质量"）
- 审计意见必须准确识别类型
- 使用申万行业分类
- 不得使用"Non-GAAP"等英文术语，统一用"扣非归母"
- 增速计算须准确（同比=(本期-上期)/|上期|）
- 风险扫描须使用定量阈值判断，不可仅凭主观
关联 Skill
- 深度报告 — 读完年报后可直接调用
/深度报告撰写完整研究报告 - 业绩快评 — 如上传的是季报/中报，也可用
/业绩快评做更聚焦的点评