jiabai 周期行业投资机会分析框架
核心分析模型：三角验证
┌─────────────┐
│ 需求侧 │
│ (增长态势) │
└──────┬──────┘
│
▼
┌─────────────┐
│ 供给侧 │
│(收缩/受限) │
└──────┬──────┘
│
▼
┌─────────────┐
│ 供需错配 │
│ → 价格上涨 │
│ → 业绩弹性 │
└─────────────┘
一、需求侧分析
需求增长类型判断
| 类型 | 特征 | 典型案例 | 周期强度 |
|---|---|---|---|
| 稳定增长 | 刚性需求、波动小 | 电力、基础化工 | ⭐⭐⭐ |
| 快速增长 | 新增需求、爆发性强 | 新能源配套、AI算力 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 突发需求 | 事件驱动、短期激增 | 地缘政治、灾害重建 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 需求萎缩 | 替代品出现、衰退 | 传统燃油车、煤炭 | ❌ 非周期 |
需求验证要点
- 需求数据来源可靠性（官方/第三方/企业财报）
- 需求增长持续性（短期/中期/长期）
- 需求结构性变化（替代/新增/转移）
二、供给侧分析
供给约束类型
| 类型 | 特征 | 典型案例 | 约束强度 |
|---|---|---|---|
| 政策限制 | 配额制、产能天花板 | 制冷剂配额、电解铝 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 资源约束 | 稀缺资源、地理位置 | 稀土、锂矿 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 技术壁垒 | 专利、know-how | 高端芯片、光刻机 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 周期约束 | 扩产周期长、退出成本高 | 航运、化工 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 政策预期 | 待落地的收缩政策 | 国五/国六淘汰 | ⭐⭐⭐ |
供给验证要点
- 产能数据准确性
- 扩产时间周期
- 政策落地确定性
- 退出壁垒高度
三、供需错配验证
错配强度判断矩阵
| 供给扩张 | 供给稳定 | 供给收缩 | |
|---|---|---|---|
| 需求激增 | ⚠️ 弱错配 | ⭐⭐⭐ 中等错配 | ⭐⭐⭐⭐⭐ 超强错配 |
| 需求稳定 | ❌ 无机会 | ⚠️ 弱机会 | ⭐⭐⭐⭐ 强错配 |
| 需求萎缩 | ❌ 规避 | ⚠️ 弱风险 | ⭐⭐ 修复性机会 |
价格弹性验证
- 价格上涨是否已发生
- 价格传导机制是否顺畅
- 下游接受程度
- 替代品威胁
四、业绩弹性评估
弹性计算框架
业绩弹性 = 价格上涨幅度 × 成本传导率 × 产能利用率 × 利润率基数
弹性验证要点
- 毛利率对价格的敏感度
- 成本结构（固定/变动成本占比）
- 产能利用率提升空间
- 历史周期业绩表现
五、周期类型分类
| 周期类型 | 驱动因素 | 持续性 | 典型案例 |
|---|---|---|---|
| 供给收缩型 | 政策/资源限制 | 长（3-5年） | 制冷剂配额、电解铝 |
| 需求激增型 | 新需求爆发 | 中（1-3年） | 新能源、AI算力 |
| 双轮驱动型 | 供给收缩+需求激增 | 长（3-5年） | 油运（地缘+运力收缩） |
| 政策预期型 | 待落地的政策 | 待验证 | 重卡国五淘汰 |
六、分析输出模板
标的分析表
| 维度 | 分析 | 验证 |
|------|------|------|
| **需求侧** | [分析内容] | ✅/⚠️/❌ |
| **供给侧** | [分析内容] | ✅/⚠️/❌ |
| **供需错配** | [分析内容] | ✅/⚠️/❌ |
| **业绩弹性** | [分析内容] | ✅/⚠️/❌ |
**判断**：[周期类型]，[置信度]
优先级排序
| 排名 | 行业 | 标的 | 涨幅 | 周期类型 | 置信度 |
|:----:|------|------|:----:|----------|:------:|
| 1 | [行业] | [标的] | [涨幅] | [类型] | ⭐数量 |
七、验证清单
周期机会确认清单
- 需求侧是否出现实质性增长或稳定
- 供给侧是否出现实质性收缩或约束
- 供需错配是否导致价格上涨
- 价格上涨是否转化为业绩弹性
- 涨幅是否仍有空间（非过度透支）
非周期信号识别
- 技术壁垒驱动（非供需错配）
- 成长逻辑主导（非周期性）
- 产能瓶颈而非周期性供给收缩
- 需求规划性而非市场驱动
八、风险提示
- 涨幅透支风险：涨幅过大可能已反映周期预期
- 政策不确定性：政策预期可能落空或延迟
- 需求替代风险：高价可能催生替代品
- 周期拐点风险：需持续跟踪先行指标
使用示例
当用户要求分析某行业/标的时：
- 首先确认是否为周期性行业
- 按三角模型逐项分析需求侧、供给侧、供需错配
- 验证业绩弹性传导机制
- 判断周期类型和持续性
- 给出置信度评级和优先级排序
- 列出需要持续跟踪的先行指标