JIANGEPLUS 研报与推介撰写（Research Report Writing）
五种交付形态：首次覆盖 / 投资备忘录 / 多空推介 / 行业综述 / 晨会纪要。
A. 首次覆盖（Initiating Coverage）
机构级标准（JPM / GS / MS 格式），5 个任务：
| Task | 内容 | 依赖 | 产出 |
|---|---|---|---|
| 1 | 公司研究 | 无 | 6-8K 词 .md |
| 2 | 财务建模 | 无 | Excel 模型（6 个 tab） |
| 3 | 估值分析 | Task 2 | 估值 .md + 4 个 Excel tab |
| 4 | 图表生成 | 1,2,3 | 25-35 张 PNG（300 DPI）+ 索引 |
| 5 | 报告组装 | 全部 | 30-50 页 .docx |
- 并行：Task 1 与 2 可并行；3→4→5 严格串行
- 执行规则：一次请求只做一个 Task；开始前校验前置产出；只交付规定产物；默认 Times New Roman
- 4 张必备图：chart_03 收入按产品（堆叠面积）、chart_04 收入按地区（堆叠柱）、chart_28 DCF 敏感性（热力图）、chart_32 估值 football field（横向条形）
- 质量标准：所有数字带来源与时间；
[STALE]（>90 天）/[MISSING]标注；引用为可点击链接；正文中每 200-300 字配图，图表覆盖 60-80% 版面
详细流程见 references/task1-company-research.md ~ references/task5-report-assembly.md，估值方法见 references/valuation-methodologies.md，模板见 references/report-template.md，质检见 references/quality-checklist.md。
B. 投资备忘录（Memo）
服务于投委会决策，强调全面、平衡、可执行，而非推销观点。
- 定位：新建仓 / 加减仓 / 退出 / 观察名单
- 公司概况：一句话业务；市值/EV、收入利润增速、行业 KPI；股东结构与治理；近期股价与催化
- 投资论点：核心论点 2-3 句 + 3-5 个论点支柱（陈述 + 定量证据 + 信心高/中/低）+ 市场认知差异
- 估值与回报：方法论 + 情景表（情景/概率/目标价/回报/关键假设）+ 概率加权期望回报 + 机会成本对比
- 风险：Top 5 风险（概率/影响/缓释）+ 证伪条件 + 最差情景最大损失
- 执行计划：建仓方式（一次性 vs 分批）、目标仓位、加减仓规则、止损纪律、持有期、流动性评估
- 结论：明确 Buy/Sell/Hold/Watchlist + 信心水平 + 待确认事项 + 下次复盘时间
硬性要求：情景概率权重合计 100%；证伪条件必须可观察、可量化、有时间约束；不接受"择机建仓"这类模糊表述；证据不足就写"低信心"。
C. 多空推介（Long/Short Pitch）
- 定位：Long / Short；受众（Long-only PM / L-S HF / 卖方）；时间维度（<3 月事件 / 3-12 月论点 / >1 年结构性）
- 变异认知：市场共识是什么 → 我们哪里不同 → 信息边际 → 错误定价程度值多少 alpha
- 论点支柱（3-5 个）
- Long：业务质量/护城河、增长驱动/拐点、估值吸引力、催化剂、管理层
- Short：盈利质量/会计红旗、行业逆风、估值泡沫、负面催化、治理风险
- 催化路径：未来 3-12 个月具体事件 + 时间节点 + 影响 + 概率 + "如果-那么"路径图
- 估值支撑：至少两种方法；牛/基/熊三情景（概率 + 目标价）；风险回报比
- 风险与证伪：Top 3 风险（概率/影响/缓释）+ 明确认错条件（可观察指标 + 止损阈值）
- 交易表达：仓位%、入场时机方式、加减仓规则、止盈止损、对冲建议
推介摘要卡
┌─────────────────────────────────────┐
│ [LONG/SHORT] [公司] ([代码]) │
│ 当前价 ¥XX | 目标价 ¥XX (+XX%) │
│ 止损价 ¥XX | 时间维度 X 个月 │
│ 仓位 X% | 风险回报比 X:1 │
│ 核心论点：[一句话] │
│ 变异认知：[市场错在哪里] │
│ 关键催化：[最近催化] │
└─────────────────────────────────────┘
纪律：没有变异认知就不叫推介；区分"公司论点"与"股票论点"；催化剂必须有具体日期或窗口；风险回报比 <2:1 需额外论证；空头须考虑融券成本与挤空风险。
D. 行业综述（Sector Overview）
- 界定范围：行业/子行业、用途、深度（5-10 页概览 vs 20-30 页深度）、角度（中立 vs 主题）、标的池
- 市场概述：TAM（带来源）、5 年 CAGR、预测增速与假设、细分（产品/地区/终端）、集中度 CR5、价值链、商业模式、进入壁垒
- 趋势：3-5 个长期顺风、逆风与风险、技术颠覆、监管、并购整合
- 竞争格局：Top 5-10 公司对比表（收入/增速/EBITDA 利润率/份额/差异化）+ 逐家简况 + 竞争动态（谁在抢份额、为什么）
- 估值语境：行业当前与历史倍数区间、溢价折价驱动、近期交易倍数、相对大盘
- 投资含义：最佳风险回报机会、可表达的主题、多空分歧、行业叙事拐点
注意：市场规模数据必须溯源；区分 TAM 炒作与真实可及市场；图表必备（市场规模瀑布、竞争定位矩阵、估值散点）。
E. 晨会纪要（Morning Note）
2 分钟可读完，1 页上限，必须有观点。
- 隔夜动态：覆盖标的的财报/指引（beat-miss）、M&A、管理层变动、产品与监管、评级变动、宏观数据
- 市场背景：隔夜期货/盘前、行业 ETF、商品汇率、今日关键经济数据
- 格式
[日期] Morning Note — [分析师] / [覆盖行业]
Top Call：[一句话 - PM 最需要听到的]
- 2-3 句：发生了什么、为什么重要
- 影响：目标价、评级重申/调整
隔夜动态：
- [公司A]：一句话 + 我们的观点
今日关键事件：[时间] [事件]
交易想法：[Long/Short] [公司]：1-2 句论点 + 催化；风险：什么会让这错了
- 快速点评表：指标 | 共识 | 实际 | Beat/Miss → 我们的观点（2-3 句）→ 行动（维持/上调/下调、调目标价）
注意：只汇总新闻无观点等于没写；"无重大事件"也是有效的晨报（说明维持仓位）；标注撰写时点；错了就在次日晨报认账。
通用规范
- 所有交付物结尾："本报告仅供研究参考，不构成个人投资建议"
- 数字必带来源与截至日期；缺失
[MISSING]，陈旧[STALE] - 输出语言与用户一致；正式文档默认 Times New Roman