jwangkun china-process-letter
Purpose
Draft A股并购流程函/投标函 for sell-side M&A processes — bid instructions, IOI guidelines, and process correspondence.
Data Sources
Tier 0 — 万得 Wind（最全面付费数据）
- 覆盖：A股/港美股/基金/指数/债券/宏观/研报/分析（44个工具）
- MCP 服务：
wind-mcp（需WIND_API_KEY密钥，以ak_开头） - 优势：全市场覆盖面最广、数据最全面、包含研报和量化分析
- 密钥申请：https://aifinmarket.wind.com.cn/#/home
Tier 1 — 同花顺 iFind（付费精确数据）/ AkShare MCP（Tier-2 免费备选）
Transaction Types
| Process Type | Description | Documentation |
|---|---|---|
| 协议转让 | Private agreement transfer | 股份转让协议 |
| 要约收购 | General/partial offer | 要约收购报告书 |
| 竞标 | Competitive bidding | IOI → FLA → Final bid |
| 吸收合并 | Merger | 合并协议 |
| 重大资产重组 | Major asset restructuring | 重组报告书 |
Workflow
Step 1: Determine Letter Type
Common process letters:
| Letter | Timing | Purpose |
|---|---|---|
| 第一轮意向函 (IOI) | Initial interest | Non-binding indication |
| 第二轮报价函 (FLA / FBO) | After management meeting | Detailed financial bid |
| 最终投标函 (Final bid) | Final round | Best and final offer |
| 管理层会议邀请 | Pre-FLA | Management presentation |
| 数据室访问邀请 | Due diligence | Data room access |
| 流程时间表 | Process start | Timeline and milestones |
Step 2: Draft IOI Instructions
Standard IOI letter structure:
【机密】
致：[潜在买方名称]
关于：[目标公司名称] 股权转让/收购项目
第一轮意向函 (IOI) 指引
一、项目概述
[Transaction overview, anonymized if teaser phase]
二、IOI 要求
1. 格式要求
- 非binding意向
- 不超过[X]页
- 中文或英文均可
2. 内容要求
- 买方背景介绍
- 交易兴趣表达
- 初步估值区间
- 交易结构设想
- 预计时间表
3. 提交要求
- 截止时间：[Date] [Time]
- 提交方式：[Email / Data room]
- 联系人：[Name, Title, Contact]
三、交易时间表
Phase 1: IOI 提交 — [Date]
Phase 2: 筛选/会议邀请 — [Date]
Phase 3: 管理层会议 — [Date]
Phase 4: FLA 提交 — [Date]
Phase 5: 尽调访问 — [Date range]
Phase 6: 最终投标 — [Date]
Phase 7: 交易完成 — [Date target]
四、保密条款
[Standard NDA reference]
五、联系方式
[Advisor contact details]
Step 3: Draft FBO Instructions
Second-round bid requirements:
第二轮报价函 (FBO) 指引
一、FBO 要求
1. 必须包含内容:
- 估值及定价依据
- 交易结构 (股权/资产/组合)
- 资金来源说明
- 交易确定性评估
- 预计交割时间
- 先例条件 (conditions precedent)
2. 估值支持:
- DCF分析
- 可比交易
- 交易倍数
3. 交易结构:
- 收购比例
- 对价支付方式 (现金/股份/组合)
- 锁定期安排
- 业绩承诺 (如适用)
二、格式要求
- [X]页以内
- Excel估值模型附件
- 签字页
三、截止时间
[Date] [Time] (逾期不予受理)
Step 4: Draft Management Meeting Invitation
Management meeting logistics:
管理层会议邀请
尊敬的[买方名称]:
我们诚挚邀请贵方参加[目标公司]管理层会议。
时间：[Date] [Time]
地点：[Address / Online platform]
形式：[In-person / Virtual / Hybrid]
议程:
1. 管理层介绍 (公司历史, 战略, 愿景)
2. 业务深度介绍 (分业务线)
3. 财务回顾与展望
4. Q&A环节
参会管理层:
- [CEO] — 公司战略
- [CFO] — 财务回顾
- [COO / 业务负责人] — 运营介绍
材料准备:
- 管理层演示材料 (会前提供)
- 问题清单 (会前收集)
注意事项:
- 保密协议有效期内
- 材料仅限内部使用
- 会后24小时内提交问题清单
Step 5: Transaction Timeline
Standard A-share M&A timeline:
交易时间表
Phase 1: 项目启动
- Teaser distribution
- NDA execution
- IOI submission
Phase 2: 初步筛选
- IOI review
- 买方筛选 (通常3-5家)
- 第一轮会议
Phase 3: 深度尽调
- Management meetings
- Data room access (数据室)
- Management presentations
- Site visits (如需)
Phase 4: 最终投标
- FBO submission
- 卖方评估
- 排他性谈判 ( exclusivity )
Phase 5: 交易执行
- 确定性协议 (SPA)
- 尽调完成
- 监管审批 (如需)
- 交割 (Closing)
China-Specific Process Considerations
Regulatory Timeline
| Approval | Authority | Timeline |
|---|---|---|
| 经营者集中申报 | SAMR (State Administration for Market Regulation) | 180 days standard |
| 上市公司收购 | CSRC (if listed target) | Varies |
| 外资安全审查 | MOFCOM / NDRC | 30-60 days |
| 国有股权转让 | 国资委 / 产权交易所 | 30-90 days |
| 反垄断审查 | SAMR | 60-180 days |
NDA Requirements
Chinese NDA considerations:
- 适用法律: typically PRC law
- 争议解决: typically 中国国际经济贸易仲裁委员会 (CIETAC)
- 保密期限: typically 2-5 years
- 返还/销毁条款: standard
- 禁止招揽 (no-poach): often included
Data Room (数据室)
Common data room content for A-share targets:
| Category | Documents |
|---|---|
| 公司治理 | 公司章程, 三会议事规则 |
| 财务 | 审计报告, 内控报告, 预算 |
| 业务 | 重大合同, 客户列表, 供应商列表 |
| 法律 | 诉讼, 仲裁, 行政处罚 |
| 人事 | 劳动合同, 股权激励, 社保 |
| 资产 | 土地使用权, 房产证, 知识产权 |
| 税务 | 税务合规证明, 纳税记录 |
| 关联方 | 关联交易清单, 担保情况 |
Quality Checks
Before sending:
- Letter type appropriate for process stage
- Timeline realistic and complete
- Regulatory approval steps included
- Confidentiality clearly stated
- Contact information correct
- Formatting professional
- Language appropriate for audience