Intrinsic Value Calculator

Intrinsic Value Calculator - 内在价值计算器 💰

价格是你付出的，价值是你得到的。计算企业内在价值和安全边际。

理论来源：《证券分析》- 格雷厄姆 & 多德（1934）

📋 功能描述

基于多种估值方法计算企业内在价值，评估安全边际，提供买卖建议。

适用场景：

• 计算公司内在价值（"这家公司值多少钱"）
• 评估安全边际（"当前价格安全吗"）
• 判断高估低估（"现在贵不贵"）
• 多种估值方法对比
• 设定理想买入价

边界条件：

• ❌ 估值是艺术不是科学（结果是范围不是精确数字）
• ❌ 不预测短期股价
• ❌ 不替代深入研究
• ✅ 提供多种方法交叉验证
• ✅ 计算安全边际
• ✅ 给出价格区间建议

🎯 核心功能

功能 1：多种估值方法

四种核心估值方法交叉验证

方法 1：格雷厄姆公式

内在价值 = EPS × (8.5 + 2g)

其中：
- EPS = 每股收益
- 8.5 = 零增长公司的合理 PE
- g = 预期增长率（%）

修正公式（考虑利率）：
内在价值 = EPS × (8.5 + 2g) × 4.4 / Y
其中 Y = 当前 AAA 企业债利率

适用：稳定增长的成熟公司

方法 2：资产价值法

流动资产价值 = 流动资产 - 总负债
每股流动资产价值 = 流动资产价值 / 总股本

内在价值 = 每股流动资产价值 × 折扣率（通常 2/3）

适用：重资产公司、周期股

格雷厄姆标准：股价<2/3 流动资产价值=极佳买入机会

方法 3：盈利价值法

盈利价值 = 正常化盈利 × 合理 PE
每股内在价值 = 盈利价值 / 总股本

合理 PE 选择：
- 稳定增长：15-20
- 周期性强：8-12
- 高增长：20-30
- 衰退行业：5-8

正常化盈利：近 3-5 年盈利平均值（消除周期波动）

方法 4：DCF 简化版

内在价值 = FCF × (1+g) / (r-g)

其中：
- FCF = 自由现金流
- g = 永续增长率（通常 3-5%）
- r = 折现率（通常 10%）

适用：现金流稳定的公司

功能 1.5：专业估值方法（《投资王道》）⭐新增

基于林森池《投资王道》第七至第十章 - 行业专用估值法

方法 5：储量折现法（石油/资源股）

标准化度量估值法（美国财务会计准则第 69 号公告）

步骤：
1. 获取探明储量数据（桶油当量）
2. 确定实现价（通常较市价折让 10-30%）
3. 假设开采期（通常 10 年）
4. 预测未来 10 年税后净现金流
5. 用 10% 折现率折现为当前价值

内在价值 = 储量折现价值 + 其他业务估值 - 净负债

适用：石油、天然气、矿业等资源股

关键指标：

• 储量替代率（新增储量/开采量）>100%
• 开采成本<$30/桶
• 实现价/市价>85%

方法 6：有期限 DCF（公路/特许经营）

有期限现金流折现法

步骤：
1. 确定剩余经营年限（通常 25-30 年）
2. 预测经营期内每年现金流
3. 用 6-8% 折现率折现
4. 期末残值=0（经营权到期归零）

内在价值 = Σ(第 t 年现金流 / (1+r)^t), t=1 到 n

关键假设：
- 车流量增长率：3-5%
- 收费标准：每 3-5 年上调 10-15%
- 折现率：6-8%
- 期末残值：0

适用：公路、环保 BOT、特许经营等有期限资产

风险警示：

• ⚠️ 剩余经营年限<10 年：估值大幅折让
• ⚠️ 政策限制加价：现金流预测下调
• ⚠️ 平行道路分流：车流量风险

方法 7：内含价值法（保险股）

内含价值（Embedded Value, EV）= 调整后净资产 + 有效业务价值

调整后净资产 = 股东权益 - 商誉 + 资产增值
有效业务价值 = 现有保单未来利润现值

新业务价值 = 当年新保单未来利润现值

合理市值 = 内含价值 × 合理 P/EV 倍数（通常 1-2 倍）

适用：人寿保险公司

关键指标：

• 新业务价值增长率>10%
• EV/股价<0.8（低估）
• 投资收益率>4%

风险警示：

• ⚠️ 历史高利率保单包袱（利差损）
• ⚠️ 投资收益率持续低于假设
• ⚠️ 新业务价值负增长

功能 2：估值结果汇总

多种方法交叉验证

权重调整：

• 轻资产公司：降低资产价值法权重
• 周期股：提高资产价值法权重
• 稳定增长：提高 DCF 权重

功能 3：安全边际评估

安全边际计算：

安全边际 = (内在价值 - 当前价格) / 内在价值 × 100%

格雷厄姆建议：

• 防御型投资者：安全边际>30%
• 积极型投资者：安全边际>50%

功能 4：敏感性分析

不同假设下的估值范围

增长率敏感性：

折现率敏感性：

合理估值范围：保守值 - 乐观值

功能 5：投资建议

综合评级和买卖建议

综合评级：[强烈买入/买入/持有/卖出]

建议仓位：[X%]

价格建议：

• 理想买入价：¥X（安全边际>50%）
• 可接受买入价：¥Y（安全边际>30%）
• 当前价格：¥Z（安全边际 Z%）
• 目标卖出价：¥W（安全边际<0% 或高估）

⚠️ 常见错误

错误 1：过度依赖单一方法

失败案例：
• 只用 DCF 估值，忽视其他方法
• DCF 假设过于乐观
• 结果：高估公司价值

正确做法：
✓ 至少用 3 种方法交叉验证
✓ 各种方法权重合理分配
✓ 取加权平均值

预防清单：
- [ ] 是否用了≥3 种方法？
- [ ] 权重分配是否合理？
- [ ] 结果差异是否过大？

错误 2：增长率假设过于乐观

失败案例：
• 假设永续增长率 10%+
• 忽视均值回归
• 结果：估值虚高

正确做法：
✓ 永续增长率≤GDP 增速（3-5%）
✓ 高增长期后假设放缓
✓ 做敏感性分析

预防清单：
- [ ] 永续增长率是否≤5%？
- [ ] 是否考虑了均值回归？
- [ ] 是否做了敏感性分析？

错误 3：忽视行业差异

失败案例：
• 用同一 PE 标准评估所有行业
• 科技股用银行股 PE
• 结果：错失成长股或买入价值陷阱

正确做法：
✓ 根据行业选择合理 PE
✓ 科技/消费：15-25 PE
✓ 银行/周期：8-12 PE
✓ 结合 moat-evaluator 评估

预防清单：
- [ ] 行业合理 PE 是多少？
- [ ] 公司是否有护城河？
- [ ] 是否值得溢价？

错误 4：机械套用公式

失败案例：
• 不看商业模式直接套公式
• 亏损公司用 PE 估值
• 结果：估值毫无意义

正确做法：
✓ 先理解商业模式
✓ 选择适合的估值方法
✓ 亏损公司用 PS/资产价值法

预防清单：
- [ ] 公司是否盈利？
- [ ] 哪种方法最适合？
- [ ] 是否理解了商业模式？

错误 5：忽视安全边际

失败案例：
• 计算了价值但不看安全边际
• 好公司但价格过高时买入
• 结果：好公司也亏钱

正确做法：
✓ 安全边际是核心
✓ 安全边际<30% 不买入
✓ 等待好价格

预防清单：
- [ ] 安全边际是否>30%？
- [ ] 是否可等待更好价格？
- [ ] 是否因 FOMO 买入？

🔗 相关资源

渐进式披露结构

核心文档（本文件）：

• intrinsic-value-calculator 技能详情

参考资料（references/）：

• ../references/graham-principles.md - 格雷厄姆估值原则
• ../references/dcf-valuation.md - DCF 估值详解

示例集合（examples/）：

• ../examples/valuation-cases.md - 估值案例集（不同行业）

模板文件（templates/）：

• ../templates/valuation-template.md - 估值分析模板

📊 输入参数

{
  "company_name": {
    "type": "string",
    "required": true,
    "description": "公司名称"
  },
  "financial_data": {
    "type": "object",
    "properties": {
      "eps": {"type": "number", "description": "每股收益"},
      "current_assets": {"type": "number", "description": "流动资产"},
      "total_liabilities": {"type": "number", "description": "总负债"},
      "shares_outstanding": {"type": "number", "description": "总股本"},
      "normalized_earnings": {"type": "number", "description": "正常化盈利"},
      "free_cash_flow": {"type": "number", "description": "自由现金流"},
      "current_price": {"type": "number", "description": "当前股价"}
    },
    "required": true
  },
  "growth_rate": {
    "type": "number",
    "required": true,
    "description": "预期增长率（%）"
  },
  "risk_free_rate": {
    "type": "number",
    "required": false,
    "description": "无风险利率（%）"
  },
  "industry_pe": {
    "type": "number",
    "required": false,
    "description": "行业平均 PE"
  }
}

📤 输出格式

{
  "status": "success",
  "data": {
    "valuations": [
      {
        "method": "格雷厄姆公式 | 资产价值法 | 盈利价值法 | DCF",
        "intrinsic_value": 0,
        "current_price": 0,
        "margin_of_safety": 0
      }
    ],
    "weighted_average": {
      "intrinsic_value": 0,
      "current_price": 0,
      "margin_of_safety": 0
    },
    "sensitivity_analysis": {},
    "rating": "强烈买入 | 买入 | 持有 | 卖出",
    "recommendation": {
      "ideal_buy_price": 0,
      "acceptable_buy_price": 0,
      "target_sell_price": 0
    },
    "risks": []
  }
}

🧪 使用示例

示例 1：贵州茅台估值

用户输入：

公司：贵州茅台
财务数据：
- EPS：¥40
- 流动资产：2000 亿
- 总负债：500 亿
- 总股本：12.5 亿股
- 正常化盈利：500 亿
- 自由现金流：450 亿
- 当前股价：¥1700
预期增长率：10%
无风险利率：3%
行业平均 PE：25

输出：

【贵州茅台估值分析】

【多种估值方法】

方法 1：格雷厄姆公式
内在价值 = 40 × (8.5 + 2×10) = ¥1140
安全边际 = (1140-1700)/1140 = -33%（高估）

方法 2：资产价值法
流动资产价值 = 2000-500 = 1500 亿
每股流动资产价值 = 1500/12.5 = ¥120
内在价值 = 120 × 2/3 = ¥80
安全边际 = (80-1700)/80 = -95%（高估）
注：轻资产公司，此方法不适用

方法 3：盈利价值法
盈利价值 = 500 亿 × 25 = 12500 亿
每股内在价值 = 12500/12.5 = ¥1000
安全边际 = (1000-1700)/1000 = -41%（高估）

方法 4：DCF 简化版
内在价值 = 450×(1+5%)/(10%-5%) = 9450 亿
每股内在价值 = 9450/12.5 = ¥756
安全边际 = (756-1700)/756 = -55%（高估）

【估值结果汇总】

| 方法 | 内在价值 | 当前价格 | 安全边际 | 权重 |
| 格雷厄姆 | ¥1140 | ¥1700 | -33% | 30% |
| 资产价值 | ¥80 | ¥1700 | -95% | 0% (不适用) |
| 盈利价值 | ¥1000 | ¥1700 | -41% | 35% |
| DCF | ¥756 | ¥1700 | -55% | 35% |
| 加权平均 | ¥956 | ¥1700 | -44% | 100% |

【敏感性分析】

不同增长率：
| 增长率 | 内在价值 | 安全边际 |
| 0% | ¥840 | -50% |
| 5% | ¥920 | -46% |
| 10% | ¥1000 | -41% |

【投资建议】

综合评级：高估
建议仓位：0%

价格建议：
- 理想买入价：<¥500（安全边际>50%）
- 可接受买入价：<¥700（安全边际>30%）
- 当前价格：¥1700（安全边际 -44%）

理由：
1. 所有方法显示高估
2. 安全边际为负（-44%）
3. 不符合格雷厄姆安全边际原则

建议：
- 持有者：考虑减仓或卖出
- 未持有者：等待更好价格
- 关注：护城河是否持续（用 moat-evaluator）

📚 核心理念

格雷厄姆估值核心

1. 用 4 毛钱买 1 块钱的东西
2. 安全边际是投资成功的核心
3. 价格是你付出的，价值是你得到的
4. 市场短期是投票机，长期是称重机

安全边际原则

安全边际的作用：
1. 保护免受估值错误
2. 保护免受意外事件
3. 提供超额收益空间

格雷厄姆建议：
- 防御型：安全边际>30%
- 积极型：安全边际>50%

健康公式

好投资 = 好公司 × 好价格 × 安全边际

好公司：moat-evaluator 评估
好价格：intrinsic-value-calculator 计算
安全边际：>30% 才买入

📐 标准化输出 Schema ⭐⭐⭐⭐⭐

遵循：../OUTPUT_SCHEMA.md - 投资框架标准化输出规范

核心 Schema

{
  "signal": {
    "summary": "内在价值和安全边际结论（≤50 字）",
    "recommendation": "强烈推荐 | 推荐 | 观察 | 谨慎 | 避免",
    "score": 0-100,
    "margin_of_safety": "安全边际%"
  },
  "confidence": { "score": 0-100, "level": "低 | 中 | 高", "data_quality": "数据质量说明" },
  "reasoning": {
    "key_findings": ["DCF 估值结果", "相对估值结果", "安全边际判断"],
    "valuation_methods": { "dcf": {}, "pe_relative": {}, "pb_relative": {} }
  },
  "metrics": {
    "valuation_summary": { "dcf_value": {}, "pe_value": {}, "pb_value": {}, "average_intrinsic_value": {}, "current_price": {}, "margin_of_safety": {} }
  },
  "sources": [{ "name": "数据源", "type": "官方 | 媒体 | 第三方", "reliability": "S|A|B|C" }],
  "action_items": [{ "priority": "高 | 中 | 低", "action": "行动", "timeline": "时间", "success_criteria": "标准" }],
  "next_steps": ["使用 decision-checklist 进行最终决策检查", "使用 risk-assessor 评估下行风险"],
  "disclaimer": "⚠️ 市场有风险，投资需谨慎。",
  "metadata": { "skill_name": "intrinsic-value-calculator", "skill_version": "4.0.0" }
}

完整模板：详见 ../SCHEMA_TEMPLATES.md

🔗 相关文件

• ../SKILL.md - 投资框架主技能
• ../references/graham-principles.md - 格雷厄姆估值原则
• ../examples/valuation-cases.md - 估值案例集
• ../templates/valuation-template.md - 估值分析模板

变更日志

v4.0.0 (2026-04-07) - Schema 标准化

新增：

• ✅ 完整标准化输出 Schema
• ✅ 符合 OUTPUT_SCHEMA.md v1.0.0

合规性：

• ✅ 核心技能 🔴 标准（100% 合规）

v2.0.0 (2026-03-19): 按照 SKILL-STANDARD-v2.md 深度重构

🔧 故障排查

• v2.0.0 (2026-03-19): 按照 SKILL-STANDARD-v2.md 深度重构

  • 添加完整 Front Matter
  • description 改为触发说明式
  • 添加 5 个常见错误（从失败案例提炼）
  • 添加渐进式披露结构
  • 标准化输入输出格式
  • 添加完整使用示例
  • 优化核心理念和健康公式

• v1.0.0 (2026-03-12): 初始版本

估值是艺术不是科学。用多种方法交叉验证，用安全边际保护自己。 💰