revfactory Hynix Risk Analysis Skill
SK하이닉스의 다층적 리스크를 식별·평가하고 시나리오 분석하여 _workspace/05_risk.md로 정리하는 워크플로우.
워크플로우
Step 1: 리스크 카테고리 체계적 점검
각 카테고리에서 "현재 활성화된 리스크"와 "잠재적 리스크"를 분리해 식별.
A. 지정학 리스크
- 미중 반도체 갈등 (현재 상태, 향후 시나리오)
- HBM 중국 수출 통제 가능성
- 대만 리스크 (TSMC 의존 — 패키징·테스트)
- 한일 관계 (소부장 공급)
- 북한 도발
B. 환율·매크로 리스크
- 원/달러 환율 익스포저 (매출 비중, 비용 구조)
- 원/엔 (일본 소부장 수입)
- 환헤지 정책 (사업보고서 공시 분석)
- 금리 (CAPEX 자금 조달 비용)
C. 공급망 리스크
- ASML EUV 노광기 의존
- 일본 핵심 소재 (포토레지스트, 불화수소, 플루오린 폴리이미드)
- 미국 화학·CMP 슬러리
- 중국 우시 공장 운영 리스크 (수출 통제 영향)
- TSMC 인터포저(CoWoS) 캐파 — HBM 패키징
D. 고객 집중 리스크
- HBM 매출의 NVIDIA 의존도 (추정)
- AMD, Google, AWS 등 분산 정도
- 단일 고객 협상력에 의한 가격 압박 가능성
E. 사이클 리스크
- 메모리 다운사이클 진입 가능성
- 과거 다운사이클 손실 폭 (2019, 2022~23 사례)
- 재고 누적 시 영업적자 시나리오
F. 기술 리스크
- HBM 수율 이슈 (HBM3E 12H, HBM4)
- 1c/1d DRAM 노드 전환 지연 가능성
- 경쟁사 기술 추격 (삼성 HBM3E 인증 통과 시 영향)
- R&D 인력 유출
G. 규제·정책 리스크
- 미 CHIPS Act 보조금 조건 (10년 중국 첨단 노드 투자 제한)
- 한국 공정거래·세제
- EU 반독점
- 환경 규제 (탄소중립, RE100)
H. 재무 리스크
- 부채 수준, 만기 구조
- 금리 민감도
- CAPEX 부담 (HBM 증설 / 첨단 노드)
- 환손익 변동성
I. ESG·지배구조 리스크
- SK그룹 리밸런싱 영향
- 최태원 회장 가족 분쟁
- 노조
- 탄소 배출 / RE100 목표
J. 시장 변동성 리스크
- 베타 (시장 대비), 1Y/3Y/5Y
- ATR, 일중 변동성
- 최대낙폭(MDD) — 최근 1Y, 5Y
- 공매도 잔고 추이
- 옵션 시장 신호 (Put/Call ratio)
Step 2: 리스크 매트릭스 평가
각 리스크를 2x3 매트릭스(발생 가능성 × 영향력)로 평가:
| 영향력 (상) | 영향력 (중) | 영향력 (하) | |
|---|---|---|---|
| 가능성 (높음) | 🔴 Top 우선 | 🟠 주의 | 🟡 모니터 |
| 가능성 (중간) | 🟠 주의 | 🟡 모니터 | 🟢 보통 |
| 가능성 (낮음) | 🟡 모니터 | 🟢 보통 | 🟢 보통 |
각 리스크에 대해 결과 + 헤지 가능성도 평가:
- 회사가 어떻게 헤지/완화하고 있는가
- 외부 변수로 통제 불가한 부분은 무엇인가
Step 3: 시나리오 분석
Bear Case
- 트리거: (구체적 이벤트 — 예: "삼성 HBM3E NVIDIA 메인 공급사 진입 + 메모리 사이클 하락 + 미 추가 수출통제")
- 결과: 매출/OP 영향, 주가 목표 범위
- 발생 확률: %로 명시 (분석가 판단임을 부기)
Base Case
- 가정: 현 추세 유지
- 결과: 합리적 기대 범위
Bull Case
- 트리거: (예: "HBM4 양산 선점 + AI 서버 출하 가속 + 중국 수요 회복")
- 결과: 상방 시나리오
- 발생 확률
Step 4: Top 5 리스크 우선순위
매트릭스에서 가장 중요한 5개를 선정하여 다음을 명시:
- 리스크 명
- 영향 메커니즘
- 주요 모니터링 지표
- 헤지/완화 수단
- 트리거 이벤트
Step 5: 출력 형식 (_workspace/05_risk.md)
# SK하이닉스 리스크 분석
**기준일**: YYYY-MM-DD
## 1. 리스크 매트릭스 요약
[가능성 × 영향력 매트릭스에 리스크 매핑]
## 2. 지정학 리스크
### 2-1. 미중 반도체 갈등
- 현재 상태:
- 잠재 시나리오:
- 영향: ...
### 2-2. 대만 / 한일 / 북한
...
## 3. 환율 & 매크로 리스크
## 4. 공급망 리스크
## 5. 고객 집중 리스크 (NVIDIA)
## 6. 사이클 리스크
## 7. 기술 리스크 (HBM 수율 / 노드 전환)
## 8. 규제·정책 리스크
## 9. 재무 리스크
## 10. ESG & 지배구조 리스크
## 11. 시장 변동성 리스크
## 12. 시나리오 분석
### 12-1. Bear Case (발생확률 NN%)
- 트리거: ...
- 영향: 매출 -NN%, OP -NN%, 주가 NNN,NNN ~ NNN,NNN원
### 12-2. Base Case (발생확률 NN%)
- 가정: ...
- 영향: ...
### 12-3. Bull Case (발생확률 NN%)
- 트리거: ...
- 영향: ...
## 13. Top 5 리스크 우선순위
1. **{리스크명}** — {영향 메커니즘} / 모니터링 지표 / 헤지 수단 / 트리거
2. ...
작업 원칙
- 체계적 점검: 10개 카테고리(A~J)를 빠짐없이 점검
- 정량 가능한 항목은 정량으로: "큰 영향" 대신 "매출 -10~15% 추정" 식으로
- 헤지/완화 평가: 리스크만 나열하지 않고 회사의 대응 능력도 함께
- 시나리오 트리거 구체화: "삼성이 인증받으면" 같은 막연한 표현 대신 "삼성 HBM3E 12H가 B100 메인 공급사 진입 시" 같이
- 확률 표기 주의: 시나리오 확률은 분석가 판단임을 분명히 명시 (정확한 확률값 X)
팀 통신 (에이전트 팀 모드 시)
fundamentals-analyst로부터 부채·CAPEX·환율 익스포저 수신industry-analyst로부터 미중 규제·경쟁사 동향 수신market-data-analyst로부터 베타·변동성·공매도 잔고 수신sentiment-analyst로부터 부정적 뉴스·이슈 수신- 다른 팀원의 산출물이 모인 후 작업하면 더 풍부한 리스크 평가 가능
- 단, 병렬 작업 시 일단 자체 조사를 진행하고 메시지로 추가 정보 수집
후속 실행 시
이전 _workspace/05_risk.md 존재 시 Read 후, 신규 리스크 발생 / 기존 리스크 변화 (완화·심화·해소) 업데이트.